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产业负反馈持续 不锈钢面临多重压力

发布日期:2024-03-04 12:38    点击次数:149

  10月以来,传统消费旺季预期未有体现,不锈钢价格弱势运行,而此前的印尼镍矿RKAB政策扰动使得冶炼成本维持高企,于是冶炼利润不断收窄,不锈钢厂陆续开始减产,并且在步入11月后扩大减产幅度。然而,减产动作带来的提振作用有限,不锈钢价呈振荡偏弱运行态势,甚至在11月15日创下年内新低13970元/吨。笔者认为,在镍铁价格持续下跌、需求难有起色、库存仍处高位的多重压力之下,不锈钢短期难有起色。

  年内需求端难有起色

  今年不锈钢“金九银十”传统消费旺季预期已然落空,表现为旺季不旺。房地产市场数据表现偏弱,在需求弱复苏态势下,年内不锈钢难有明显起色。

  出口方面,今年1—9月不锈钢出口总量为310.81万吨,同比减少35.6万吨,降低10.28%。在高通胀、高利率和地缘政治冲突等因素冲击下,外围市场经济下行压力明显,消费端难以给不锈钢带来提振。

  不锈钢厂在7—9月维持高位排产,然而旺季预期被证伪,社会库存出现明显累积。虽然钢厂陆续减产后,社会库存由增转降,但是由于现实需求疲弱,市场情绪较悲观,部分贸易商降价以促进出货,下游成交情况整体上以刚需采购为主,去库节奏较缓慢。据我的钢铁网调研数据,全国不锈钢主流市场社会库存从9月28日的107.5万吨降至11月16日的101.5万吨,降幅为5.58%。当前不锈钢社会库存仍处于历史绝对高位,在需求拖累下,消化到中性库存尚需时间,不锈钢价格短期内难以顺利向上修复。

  产业负反馈持续

  近期,不锈钢价格弱势运行的核心逻辑在于原料镍铁价格持续下跌,引发不锈钢成本塌方。在需求难有起色的情形下,成本因素是不锈钢何时触底反弹的关键。对于镍铁而言,不锈钢厂持续减产,对镍铁的需求不断下降,且镍铁库存仍处于高位,印尼镍铁回流压力仍大,加上国内贸易商在资金占用压力下低价出货,镍铁厂挺价能力较弱,预计短期内镍铁价格弱势运行。然而,据我的钢铁网数据,国内RKEF工艺在不同区域市场的亏损程度不同,镍铁厂已经处于明显亏损状态,镍铁价格继续下跌空间有限。

  综合来看,不锈钢产业负反馈仍在持续,成本支撑不断塌陷,给不锈钢价带来明显冲击,叠加需求难有起色和库存高位,短期内不锈钢价难有向上修复驱动,预计将呈振荡偏弱格局。后市持续关注镍铁原料市场成交价格变动,若镍铁价格企稳,不锈钢库存明显回落,不锈钢有望重振旗鼓。(作者单位:广州期货)



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